国内股市长期的非理性在根源上与供给端的管制有很大关系，但偏偏有人总认为呵护市场就是要让IPO有节制、需要通过人为的有序安排才不会对市场造成冲击，那结果就是：A股长期纠偏能力差，估值居高不下，缺乏长期投资价值。

        即使经历了去年的股灾，但客观的说，现在国内资本市场还是缺少长期的投资机会。主要原因有二：其一，市场缺乏长期健康运行的制度机制。比如IPO还是管制的，比如市场风险管理工具还是缺乏的等等，这样的市场不确定性高，缺乏效率，公平性也难以保证；其二，市场的估值还是偏高。看我们的汇率，管制和高估一样构成当前市场的下行动力。

        在市场缺乏长期投资机会、市场化改革犹豫不前的当下，我们看不出还有什么吸引长期资金入市的理由。可预见的市场很可能还是延续之前的牛短熊长、大起大落。投资者身处这样的投资环境，一方面看到政府救市、呵护股市而对市场寄予希望，另一方面，因为制度改革推进迟缓又在实际的伤害市场的长期价值，从而最终损害投资者的利益。所以投资者在这场漫长的、悲喜交加的投资旅程中，就如温水煮青蛙，在不知不觉中，财富也就这样被慢慢的消减。

        那我们又该如何应对呢？首先，保持清醒的意识，随时准备跳出危险境地。温水毕竟还不是沸水，在身体能够接受的温度范围内，你可以享受温水带来的惬意和舒适，但是投资者对市场可能发生的变化需要有清醒的认识，并做好随时跳出、离开危险的准备。

        其次，寻找财富的“安全岛”。即使A股市场里多数公司估值较高，市场里仍然可以找到类似茅台这样有长期投资价值、较为安全的投资品种。持有这些品种，即使再风高浪急，在这些“安全岛”上，我们依然可以夜夜安枕，安度危险。

        第三，在“清凉池”中隔离危险。在风险较高、不确定性大的市场里，对冲如同温水中的“清凉池”，投资者可以通过对冲工具管理我们的投资风险，获取稳健、可持续的收益，这样，即使在危险来临时，我们不必受制于有限的“救生艇”、稀缺的“安全岛”，在“清凉池”里，我们可以隔离危险、巍然不动。

（题图：吴冠中（1919-2010）的作品《新苗》）