H股是指注册地在内地，而在香港上市股票，取香港英文HongKong首字母H命名。由于香港和内地的交易规则、定价机制、投资风格都不同，因此便出现了一种奇特的现象：同一家公司的股票，在A股和H股的价格不同，有时甚至是几倍的差别。目前AH同时上市的股票一共有92家，其中大部分都是A股比H股高，AH溢价排名前十的股票如下：

        而AH出现折价的公司少得可怜，只有4家：

        同一家公司的股票，却存在着不同的价格，这就为市场提供了可能的套利机会。笔者今天就简单谈一谈几种可行的套利方法。

        按标的来划分的话，主要可以划分为指数套利和个股套利。

        上图是AH溢价指数近十年的走势图，AH溢价指数由同时在内地和香港上市的股票构成，是衡量内地与香港折溢价情况的指标，若该指数大于100，则表示A股整体出现溢价；若该指数小于100，则表示A股整体出现折价。AH溢价指数可以用来辅助判断A股牛市和熊市的转折点，从图中可以发现，若剔除掉2007年那一轮极端的大牛市，则当AH溢价指数小于100时，往往意味着A股严重低估，此时往往是阶段底部，比如2010年四季度、2012年四季度该指数都跌倒了100，之后几个月都走出了一波不错的反弹行情。当AH溢价指数跌到90时，则意味着可能到了大熊市的末期，牛市就在不远的未来，比如2014年三季度。当AH溢价指数高于130时，意味着A股进入高估区域，若指数高于140，那么就是严重高估了，比如2015年6月和2015年12月。了解这些规律后，就可以制定相应的套利策略了。A股的标的可以选择上证50ETF，因为该ETF的成分股有很多是AH同时上市的，因此和港股关联度较高。而港股标的可以选择H股ETF。比如当AH溢价指数低于100时，可以考虑买上证50ETF，卖H股ETF。当AH溢价指数高于130时，可以考虑卖上证50ETF，买H股ETF。

个股套利

        上图是招商银行2016年以来的走势图，红绿柱的是A股，蓝色的是H股。可以发现二者的走势并不是完全同步的，经常会出现较大的偏差。那么投资者只需要卖出涨幅较大的，买入涨幅较小的即可。比如今年5月底可以卖出招商Ａ股，买入招商Ｈ股；再比如今年９月底可以卖出招商Ｈ股，买入招商Ａ股，实现动态平衡。没过多久，二者股价就重新收敛了。此方法可以扩展到同业其他个股中，比如招商银行、浦发银行、民生银行、中信银行等等。举例：你通过历史数据回测后认为招商银行比浦发银行股价高５％是一个均衡水平，上下波动３％作为阀值，当招商银行高于浦发银行８％时，卖出招商，买入浦发；当招商低于浦发的１０２％时，买入招商，卖出浦发。每进行一次操作，虽然获利不多，但一年操作几次下来，累计的获利也是很可观的。“我们不生产股票，我们只是股票的搬运工。”

        除了上面这种低买高卖的套利方法，AH股还有其他的赚钱方法。对于同一个利好消息，A股和H股投资者对消息的解读和反应速度并不一样，这也提供了一种无风险套利机会。比如2016年9月21号，下午2点左右出现了恒大买万科的新闻，万科A股股价立刻大幅上涨，而万科港股股价却直到3点半才开始上涨。（A股是3点收盘，港股是4点收盘）这中间的1个半小时就是绝佳的套利机会。下面第一幅图就是万科A股走势图，第二幅图是万科H股走势图。

        以上简单介绍了几种很实用的AH套利方法，童叟无欺、简单易懂，没学会的话可以免费再学一遍。随着沪港通、深港通的开通，两地资金流动更加方便，以后AH股的价差可能会不断缩小，到时候可能就没什么肉吃了。所以各位投资者请珍惜目前依然还存在的套利机会吧！

（题图：美国画家Marsden Hartley（1877-1943）的作品Birds of the Bagaduce）