继沪港通开通2年后，深港通也在近期顺利开通。内地投资者对投资港股的热情进一步升温。香港股市由于估值较低、制度较为完善等优点受到了不少投资者的青睐。但是，在美丽的外表下却暗藏杀机，一不小心就会掉进深不见底的陷进中。相比港股而言，A股算是一个低风险市场了。在A股，如果你买错一只股票，损失一般不会很大，被套之后只要忍到下一轮牛市，基本都能解套。（那些48元买中石油然后问什么时候能解套的，你过来一下，我手上的棍子真的不是用来打你的。）而港股市场是不会给你跑路机会的，一言不合就直接亏光。碰到老千股，肯定得死。判断错财报，小命不保。碰到做假账的，二话不说直接狗带。带杠杆碰到反向波动立刻原地爆炸。（比如2014年12月18日，巴菲特都看好的绩优蓝筹股比亚迪，在毫无征兆的情况下，股价盘中莫名其妙暴跌47%。）碰到大股东无底线减持的，9条命都不够用。（比如汉能集团老板李河君，2015年12月以0.5折抛售股票，中小股东相当于立刻亏损95%。）凡此种种，不一一列举，本文主要介绍港股毒瘤——老千股，希望能帮投资者避开此类陷阱。

        如果说题材股、垃圾股是A股特色，那么老千股当之无愧就是港股特色。老千股普遍估值很低，但却经常折价增发配股然后高价收购资产，或者大幅提高管理费用从而把钱花掉，基本不分红。股价跌到0.01元跌不动了之后就合股。大股东持股比例很低，公司名字却很响亮，比如中国XX、亚洲XX、国际XX、环球XX，不过笔者认为在A股的“匹凸匹”面前，这些名字都弱爆了。

        由于A股只能做多，所以很多股民以为只有股价上涨，庄家才能赚钱。但其实港股有一种“向下炒”的方法赚钱。具体办法是这样的：假设股价1元，大股东持股80%，大股东大量卖出股票——股价下跌至0.4元，大股东持股降低到50%。董事会公布0.22元配股。因为大折让，所以有货的散户乱抛，股东也继续抛货，股价大跌，当然也吸引到不少不知情的散户接下落的刀子。于是，股价继续跌跌倒0.2。散户很反感，不会参与配股，因为比市场价低，但是大股东全额参与配股，因为配股的比例往往很高，于是大面积摊薄了散户的股份，大股东捡回80%持股比例，但是1元与0.22元之间的差价就是大股东赚到的钱！ 然后大股东继续这个游戏，大量卖出跌到0.02再配股，再50股合一股，股价回到1元。这个游戏玩100年也没问题。这也是香港许多股票无限制“下跌-合股-下跌-合股”的原因。

        以星凯控股（1166.HK）为例，2008年初时，股价0.4元左右，现在的价格也是0.4元左右。虽然8年时间价格没什么变化，但是经过4次合股之后，股数却缩小到了之前的2万分之一。图中几次大幅跳空缺口就是合股。

        谈老千股，当然离不开民信金控（0273.HK），该股可谓是老千股祖师爷。其前身是“威利国际”，再前身是“互联控股”，再再前身是“中联控股”，再再再前身是“华汇控股”，再再再再前身是“怡南实业”……对此，笔者只想说一句：骗我可以，请注意次数。公司从1982年到2008年，业绩非常稳定：不论宏观经济如何波动，公司一定亏损。在此期间，公司持之以恒地玩着合股游戏，仅从1999年算起，公司就经历了2合1、5合1、50合1、25合1、10合1、5合1、10合1，即便算上2014年1拆5之后，1999年买入的125万股到今天就只剩1股了。1999年股价是0.05港元左右，现在是0.185港元。如果你当初花33万元买入，一直持有到今天，那么恭喜你，你的资产已经成功增值到1元了。股神巴菲特45年给股东带来5000倍回报，如果你想回本的话，只需要66个巴菲特就够了。

        不要以为只有不出名的小企业才干这种事，有些知名大企业也会利用类似的方法吸小股东的血。比如2010年底志高控股（0449.HK)曾巨幅折让82%增发50%的新股，股价立马从6.50跌到0.80，现在已经跌到只剩1毛钱了。要知道志高空调在业内也算是知名大企业啊，请的可是成龙大哥代言。

        这么多年了，香港老千股非但没有减少，反而愈演愈烈。骗散户的手法也没啥变化，还是原来的配方，还是熟悉的味道。香港遍地老千股的原因，主要是监管层的不作为。香港证监会和港交所信奉市场化、不干涉。认为自由的制度可以解决一切问题。而且港交所是上市企业，盈利是其首要目的，老千股的无赖行为只要不影响其赚钱就好。

        老千股虽然名声极差，机构投投资都敬而远之，但还是有些散户愿意去买。主要原因可能是抵挡不住诱惑，因为股价波动极大，非常刺激。这就像买彩票一样，全国总有人能中500万，每天池彩里的金额总是很大，但实际上总的返奖比例连50%都不到，赔率很低，长期一定会亏钱。

        对于准备进军港股的投资者，笔者最后只能奉劝一句：珍爱生命，远离老千。

（题图：英国当代青年插画家、设计师 Owen Gent 的插画作品）