A股市场7亏2平1赚的分布规律大家都知道。

为什么大多数人都亏钱？

因为他们的胜率太高了！

这既不是俏皮话，也不是反讽，而是事实。

在很多人的观念里，决定一个人投资水平高低的标准就是胜率。我经常看到某大V的介绍中写道：荐股成功率高达85%！或者某股票软件推荐新指标时写道：抄底成功率高达90%！几年前看到这些话术时，我会激动得睡不着觉：终于找到救世主了！终于找到高胜率方法了！今天再看到类似的宣传，不仅内心毫无波澜，甚至有一点想笑。

单身狗的你想要相亲，老妈答应介绍一个美女，首先做了个简单的描述：皮肤非常白。此时你的脑子里浮现出刘亦菲和景甜，跳起来激动得紧紧握住老妈的手，这才是亲妈！老妈让你坐回沙发，补充道：不仅皮肤白而且眼睛还特别大。你的脑海里又浮现出Angelababy和赵丽颖，感谢老妈给我第二次生命！

等等，如果对方是一位白化病甲亢患者怎么办？

决定一个美女的因素是很多的，皮肤白、眼睛大是加分项，但绝不是主要因素。同理，决定一个交易系统最终绩效的，有3个因素：胜率、盈亏比、频率。很遗憾，其中最重要的因素不是胜率，而是盈亏比。

获得高胜率是一件很简单的事，比如买完一只股票后，只要盈利达到0.01%就获利了结，如果亏损则躺下装死。这个方法的胜率可以高达99.99%以上，但这是一个好的交易系统吗？即使假设没有手续费和滑点，这也是一个非常糟糕的系统，因为只要错一次，就什么都没了。比如一只左轮手枪，里面只有1发子弹，让你对着自己的脑袋开一枪，如果没死就给你1千万，你愿意吗？虽然胜率高达5/6，但我想绝大部分人都会拒绝这场高胜算的赌局，因为承担不起赌输的代价。

经济学有一个著名的三元悖论：一个国家不可能同时实现货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三大目标。若想实现其中两个，则必须放弃另外一个。同样的，交易系统的三大因素也是不可兼容的。举个例子，以巴菲特为代表的长线价值投资，特点是高胜率、高盈亏比、低频率。期货市场常见的趋势跟踪策略，特点是低胜率、高盈亏比、中频率。一般的短线交易策略，特点是低胜率、高盈亏比、高频率。到目前为止，世界上还没有一个人找到同时满足高胜率、高盈亏比、高频率的方法。如果有的话，那么全世界的财富很快都会被他一个人赚走。

大部分散户都是短线交易者，他们或许会好奇：高胜率、低盈亏比、高频率的交易系统是否可行？对于这个问题，理论上是可行的。但有趣的是，几乎所有的短线交易高手，都不采用这种方法。究其原因，我们来观察两套交易频率一样的系统：A系统，胜率70%，盈亏比1：1；B系统，胜率40%，盈亏比3：1。那么交易10次，A系统的期望收益是：1*7-1*3=4；B系统的期望收益是：3*4-1*6=6。A系统虽然也赚钱，但是赚的没有B系统多。有人会问：继续提高胜率不就行了？比如将胜率由70%提高到90%。要回答这个问题，就不得不提一个现象，姑且称之为“难度递增原理”（随便起的名字，理解就好）。这个世界很多东西都存在极限，而且越接近极限，难度越大。比如宇宙最低温度（绝对零度）是-273.15℃。一杯沸腾的水，想让其冷却到0℃并不难，家里的冰箱就可以做到；如果想让这杯水（此时已变成冰块）从0℃冷却到-100℃就比较难了，得借助专业的设备才能实现；再进一步，让其从-100℃冷却到-200℃就不是一般的困难了，得在要求极高的实验室环境才能做到；如果想进一步降温，则每降低1℃，难度都会呈几何级数增加。再比如速度，宇宙最快的是光速30万千米/秒，一个普通物体的速度越接近光速，则其自身质量会越大，推动其加速所需的能量也就越大，而且这种增长并不是简单的线性增长。在小说《三体》里，科技碾压地球的三体文明，也只能将宇宙舰队加速到0.01倍光速。

回到交易中来，在盈亏比1：1的情况下，实现50%的胜率是毫无难度的，抛硬币就行。如果想提高到60%，就需要下点功夫多学习了。如果能提高到70%，那已经算得上万里挑一的高手了。如果还想继续提高到80%，那绝对可以去应聘索罗斯基金的首席操盘手了。胜率最高只有100%，从50%开始，每提升10%，都要付出巨大的代价——比如交易机会的大幅减少。与此相反，盈亏比却有很大的提升空间，理论上这个数值是无限大的。盈亏比从1：1提升到2：1，增加了100%，但胜率可能只会从50%降低到45%。继续从2：1提升到3：1，增加了50%，但胜率也只会从45%降低到40%。伴随的结果却是绩效的大幅改善。很多高手的胜率都不超过40%，但盈亏比却远超3：1，做对一次赚的钱可以覆盖做错3次的损失。

为什么大部分人都喜欢高胜率的方法？小有盈利就马上平仓，出现亏损则死扛不卖。根本原因还是人性使然。自我感觉良好是人类的通病。每一个来到股票市场的人，都觉得自己比大多数人聪明、都觉得自己属于少部分可以赚钱的人。巴菲特、索罗斯30%不到的年化收益率完全不放在眼里。我们的征途是星辰大海，我们的目标是百分之百。自我感觉良好的副作用之一就是不愿承认错误。当一名老师在课堂上被学生指出错误时，大部分都是随便找个理由搪塞过去。只有少数老师敢于放下面子，承认自己的错误。股票市场也是一样的，当账面出现亏损，也就是市场告诉你决策错误时，大部分人不愿承认自己错了。“我怎么可能会错？一定是市场错了！价格马上就会涨回去的！”人如果能怀有一颗谦卑之心，愿意在市场面前低下高贵的头颅，那么很多悲剧都不会发生。

选择比努力重要。方向错了，越努力越辛苦。放弃追求不切实际的高胜率，花更多精力思考如何截断亏损、让利润奔跑，这才是盈利的正确方式。借用索罗斯的一句话：判断对错并不重要，重要的是正确时获利了多少，错误时损失了多少。

题图：《山水》，傅抱石［中国］